„Realna stopa pozostaje relatywnie wysoka”. Kolejna obniżka stóp procentowych nastąpi w listopadzie, a w roku 2026 będą jeszcze dwa cięcia oprocentowania w NBP – przewidują ekonomiści ING BSK w komentarzu do danych GUS o inflacji. Według ekonomistów ING Banku Śląskiego dokonana przez GUS rewizja wzrostu cen „nie zmienia ogólnego obrazu sytuacji”. W poniedziałek Główny Urząd Statystyczny podał, że inflacja w sierpniu wyniosła 2,9 proc. w ujęciu rocznym, a licząc miesiąc, nie uległa zmianie. W szybkim szacunku GUS podawał, że inflacja w sierpniu wyniosła 2,8 proc. w ujęciu rocznym, a miesiąc do miesiąca spadła o 0,1 proc. W lipcu inflacja wyniosła 3,1 proc. rok do roku.Spadek inflacji w PolsceInflacja CPI spadła z 4 proc. r/r w I połowie 2025 i wróciła do przedziału dopuszczalnych wahań wokół celu NBP (2,5 proc. +/- 1 proc.)” – wskazali ekonomiści ING BSK Rafał Benecki i Adam Antoniak w komentarzu do danych GUS. „Ceny towarów wzrosły w ubiegłym miesiącu o 1,7 proc. r/r, a ceny usług o 6,0 proc./r/r, wobec odpowiednio 1,9 proc. r/r i 6,2 proc. r/r w lipcu” – dodali.Ocenili, że spadek rocznego wskaźnika to przede wszystkim konsekwencja niższej inflacji bazowej, która według ich szacunków obniżyła się do 3,1 proc. r/r z 3,3 proc. r/r w lipcu, oraz pogłębienia spadku cen paliw. Dodali, że w zakresie cen bazowych zauważalnie wyhamowało roczne tempo wzrostu w takich kategoriach „rekreacja i kultura” oraz „wyposażenie mieszkania” (tańsze meble). Pierwsza zmiana pokazuje powolne hamowanie cen usług.„Spadająca inflacja była głównym argumentem za wznowieniem w maju cyklu dostosowań polityki pieniężnej, który zaowocował obniżeniem głównej stopy Narodowego Banku Polskiego (NBP) o łącznie 100 pb w 2025 roku (do 4,75 proc.). Pomimo złagodzenia polityki pieniężnej, realna stopa pozostaje relatywnie wysoka” – wskazali ekonomiści ING BSK. „Nasze prognozy pokazują, że w najbliższych kwartałach inflacja pozostanie blisko celu NBP.Czytaj także: Lokalne banki stoją przed wyzwaniem. Forum Liderów Banków SpółdzielczychPrognozy dotyczące inflacji w Polsce– Jednak RPP stała się super wyczulona na ryzyka inflacyjne. Zakładamy, że brak materializacji kolejnych ryzyk, o których dzisiaj mówi RPP, pozwoli na stopniowe obniżki stóp. Np. wydłużenie mrożenia cen energii na IV kwartale 2025 pozwoli na cięcie w listopadzie” – dodali specjaliści.Według ekonomistów banku kolejnym argumentem za cięciem stóp w listopadzie będzie nowa projekcja inflacji. Przypomnieli oni, że obecnie projekcje NBP wskazują, że przy utrzymaniu stóp procentowych, inflacja nie wraca do punktowego celu na poziomie 2,5 proc. w ujęciu rocznym, chociaż powinna być bezpiecznie zakotwiczona w przedziale akceptowanych odchyleń od celu. Według ekonomistów ING BSK, zaktualizowana listopadowa projekcja makroekonomiczna wskaże na spadek inflacji do celu, lub nawet nieco poniżej, w średniej perspektywie.„Dlatego spodziewamy się obniżki w listopadzie oraz kolejnych dwóch po 25 pb w 2026, w ramach ostrożnego dostosowania polityki pieniężnej do poprawiającej się sytuacji inflacyjnej” – stwierdzili Rafał Benecki i Adam Antoniak.